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AMB Generali Outperformer
15.08.2003
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten den Titel von AMB Generali (ISIN DE0008400029 / WKN 840002) weiterhin mit "Outperformer".
AMB Generali habe auch im zweiten Quartal einen Verlust erzielt, so dass sich der Fehlbetrag des ersten Quartals von 87 Mio. EUR auf 115,3 Mio. EUR in den ersten sechs Monaten erhöht habe. Die roten Zahlen seien im Wesentlichen auf die hohe Steuerbelastung von 589,3 Mio. EUR wegen der Nichtabzugsfähigkeit von Abschreibungen und Abgangsverlusten auf Aktien zurückzuführen. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit habe im ersten Halbjahr hingegen deutlich von 174,3 Mio. EUR auf 475,1 Mio. EUR zugelegt. Nachdem bereits in 2002 2,5 Mrd. EUR auf Kapitalanlagen abgeschrieben worden seien, seien in den ersten sechs Monaten nochmals 540 Mio. EUR abgeschrieben worden.
Damit seien die stillen Lasten auf Aktien vollständig abgebaut; unter Einbeziehung von Zinstiteln hätten die stillen Reserven per 30.06.03. bei 2,5 Mrd. EUR gelegen. Die Prämieneinnahmen hätten im ersten Halbjahr unverändert bei 6,1 Mrd. EUR gelegen. Während die Prämieneinnahmen in der Schaden- und Unfallversicherung wegen der Sanierung der KFZ-Sparte und dem Ausstieg aus dem Industriegeschäft um 3,8% zurückgegangen seien, hätten die Lebensparte (+2,1%) und Krankensparte (+9,8%) Zuwächse verzeichnet. In der Sachversicherung habe die Schaden-/Kostenquote deutlich von 103 auf 95,7% verbessert werden können. Für das Gesamtjahr habe der Vorstand die Prognose bekräftigt, ein positives Ergebnis vor Steuern zu erwirtschaften. Allerdings setze dies voraus, dass keine größeren Schadensereignisse auftreten würden und neuerliche Kapitalmarktturbulenzen ausbleiben würden.
AMB Generali sei in Deutschland gut positioniert und verfüge mit einem starken Vertriebsapparat über einen Wettbewerbsvorteil. Die von AMB Generali für das erste Halbjahr vorgelegten Zahlen hätten weitgehend im Rahmen der Markterwartungen gelegen. Positiv zu bewerten sei der Abbau der stillen Lasten im Aktien- und Beteiligungsportfolio.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bestätigen ihre "Outperformer"-Einschätzung für die AMB Generali-Aktie.
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